ΣΕ πρόσφατη ανάρτησηΈχω υιοθετήσει αυτό που θα μπορούσε να θεωρηθεί «ελιτίστικη» άποψη της νομισματικής πολιτικής. Οι αποφάσεις θα πρέπει να λαμβάνονται από άτομα με εμπειρία στο αντικείμενο. Σήμερα θα υιοθετήσω μια άποψη που θα μπορούσε να θεωρηθεί αντιελιτιστική. Οι κεντρικοί τραπεζίτες θα πρέπει να μελετήσουν τις απόψεις διαφόρων νομισματικών οικονομολόγων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων με ανορθόδοξες απόψεις. Είμαι σε αντίθεση με τον εαυτό μου; Καθόλου.
Εδώ Financial Timesσε ένα άρθρο που μόνο σαρκαστικό μπορεί να χαρακτηριστεί:
Από το 1997, τα μέλη της «επιτροπής σκιώδους νομισματικής πολιτικής» του Ινστιτούτου Οικονομικών Υποθέσεων συναντώνται κάθε τρίμηνο κάπου στην οδό Tufton στο Westminster για να απεικονίσουν τους αγαπημένους τους ρυθμιστές επιτοκίων της Τράπεζας της Αγγλίας. Ενώ οι επιστήμονες προβληματίζονται για τα μυστήρια της μετανάστευσης των πτηνών, κανείς δεν ξέρει ακριβώς γιατί μπαίνουν σε όλο αυτό τον κόπο.
Ωστόσο, οι συναντήσεις SMPC ακολουθούν ένα γνωστό μοτίβο. Μετά την ανασκόπηση των παγκόσμιων οικονομικών συνθηκών, τα μέλη συζητούν για τον πληθωρισμό και τις προοπτικές ανάπτυξης του Ηνωμένου Βασιλείου προτού σταθμίσουν το βιώσιμο κόστος δανεισμού. Οι ψήφοι καταμετρώνται, συνιστώνται τα επιτόκια πολιτικής και ο κόσμος συνεχίζει να γυρίζει. . . .
Τα ποικίλα μέλη περιλαμβάνουν τον πρώην επικεφαλής οικονομολόγο της Invesco, John Greenwood (ο οποίος πιστεύει ότι “τα επιτόκια δεν έχουν σημασία”), τον μη εκτελεστικό διευθυντή της Capital Economics, Roger Bootle (ο οποίος πιστεύει ότι “τα επιτόκια είναι θεμελιώδη”) και αρκετοί αφοσιωμένοι μονεταριστές. (Όντας κυνικός, ο Louis αναρωτιέται μήπως το SMPC υπάρχει μόνο «για να χαϊδεύουμε ο ένας τον άλλον στην πλάτη κάθε δέκα χρόνια όταν το M4 και τα διαγράμματα πληθωρισμού αλληλεπικαλύπτονται εύκολα».
Το SMPC είναι κατά κύριο λόγο άντρες -και τα 14 μέλη είναι άνδρες- και η Ουαλία- τέσσερα, συμπεριλαμβανομένου του «οικονομολόγου του Brexit» καθηγητή Πάτρικ Μίνφορντ, εδρεύουν στο Cardiff Business School. Ο Χουάν Καστανέντα και ο Τιμ Κόνγκντον μοιράζουν το χρόνο τους μεταξύ του Ινστιτούτου Διεθνών Νομισματικών Σπουδών και του Πανεπιστημίου του Μπάκιγχαμ, ενώ ο Λιλίκο μοιράζεται την προεδρία με τον καθηγητή Τρέβορ Ουίλιαμς του Πανεπιστημίου του Ντέρμπι και του TW Consultancy, όταν δεν εργάζεται με μερική απασχόληση για την Ευρώπη. Οικονομολογία.
Προφανώς, ο συγγραφέας θεωρεί μεγάλο αστείο να τολμούν τέτοιοι άνθρωποι να δίνουν συμβουλές νομισματικής πολιτικής στους αλάνθαστους ειδικούς της Τράπεζας της Αγγλίας.
Αν ήθελα να είμαι τσιγκούνης ως απάντηση, θα μπορούσα να επισημάνω τον ρυθμό πληθωρισμού του Ηνωμένου Βασιλείου τα τελευταία 3 χρόνια. Σε περίπτωση που αυτό το άλμα τιμών προκλήθηκε από κραδασμούς της προσφοράς, όπως ο πόλεμος στην Ουκρανία, ας εξετάσουμε τον πληθωρισμό των μισθών, μια μεταβλητή που σχετίζεται πολύ πιο στενά με τις συνθήκες ζήτησης:
Αυτό δεν μοιάζει με υγιή νομισματική πολιτική. Τα χρήματα ήταν σαφώς πολύ λίγα το 2008 και το 2021 ήταν πολύ εύκολο να αποκτηθούν. Δεν συμφωνώ πάντα με τον Tim Congdon, αλλά όπως θυμάμαι, έκανε και τις δύο αυτές κριτικές V σε πραγματικό χρόνο.
Σε αντίθεση με τους FT, Οικονομολόγος αναγνωρίζει την αξία της ύπαρξης διαφορετικών απόψεων στη χάραξη πολιτικής:
Στη δεκαετία του 2000, ερευνητές πραγματοποίησαν πειράματα με φοιτητές οικονομικών στο London School of Economics, στο Πανεπιστήμιο του Πρίνστον και στο Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνια. Χρησιμοποίησαν ένα απλό οικονομικό μοντέλο υπολογιστή που υπόκειται σε τυχαίους κραδασμούς. Οι φοιτητές έπρεπε να ανταποκριθούν αλλάζοντας τα επιτόκια και κρίθηκαν από το πόσο καλά διατήρησαν την ανεργία στο 5% και τον πληθωρισμό στο 2% για 20 δημοσιονομικά τρίμηνα. Σε κάθε περίπτωση, οι επιτροπές υπερτερούσαν των ατόμων. Πράγματι, ένας μεγάλος όγκος εμπειρικών εργασιών δείχνει ότι οι επιτροπές που διοικούνται καλά βοηθούν στον μετριασμό των ακραίων απόψεων, στην εξάλειψη λανθασμένων εκτιμήσεων και παρέχουν μεγαλύτερη προστασία τόσο από πολιτικές όσο και από προσωπικές πιέσεις.
πρότεινα (στο κεφάλαιο 5) επέκταση του FOMC από 12 μέλη σε 8,2 δισεκατομμύρια (δυνητικά) μέλη. Ας στοιχηματίσει οποιοσδήποτε ότι το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά λιγότερο από 3% ή περισσότερο από 5% και η Fed θα πάρει την άλλη πλευρά του στοιχήματος.
ΣΕ πρόσφατη ανάρτησηΈχω υιοθετήσει αυτό που θα μπορούσε να θεωρηθεί «ελιτίστικη» άποψη της νομισματικής πολιτικής. Οι αποφάσεις θα πρέπει να λαμβάνονται από άτομα με εμπειρία στο αντικείμενο. Σήμερα θα υιοθετήσω μια άποψη που θα μπορούσε να θεωρηθεί αντιελιτιστική. Οι κεντρικοί τραπεζίτες θα πρέπει να μελετήσουν τις απόψεις διαφόρων νομισματικών οικονομολόγων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων με ανορθόδοξες απόψεις. Είμαι σε αντίθεση με τον εαυτό μου; Καθόλου.
Εδώ Financial Timesσε ένα άρθρο που μόνο σαρκαστικό μπορεί να χαρακτηριστεί:
Από το 1997, τα μέλη της «επιτροπής σκιώδους νομισματικής πολιτικής» του Ινστιτούτου Οικονομικών Υποθέσεων συναντώνται κάθε τρίμηνο κάπου στην οδό Tufton στο Westminster για να απεικονίσουν τους αγαπημένους τους ρυθμιστές επιτοκίων της Τράπεζας της Αγγλίας. Ενώ οι επιστήμονες προβληματίζονται για τα μυστήρια της μετανάστευσης των πτηνών, κανείς δεν ξέρει ακριβώς γιατί μπαίνουν σε όλο αυτό τον κόπο.
Ωστόσο, οι συναντήσεις SMPC ακολουθούν ένα γνωστό μοτίβο. Μετά την ανασκόπηση των παγκόσμιων οικονομικών συνθηκών, τα μέλη συζητούν για τον πληθωρισμό και τις προοπτικές ανάπτυξης του Ηνωμένου Βασιλείου προτού σταθμίσουν το βιώσιμο κόστος δανεισμού. Οι ψήφοι καταμετρώνται, συνιστώνται τα επιτόκια πολιτικής και ο κόσμος συνεχίζει να γυρίζει. . . .
Τα ποικίλα μέλη περιλαμβάνουν τον πρώην επικεφαλής οικονομολόγο της Invesco, John Greenwood (ο οποίος πιστεύει ότι “τα επιτόκια δεν έχουν σημασία”), τον μη εκτελεστικό διευθυντή της Capital Economics, Roger Bootle (ο οποίος πιστεύει ότι “τα επιτόκια είναι θεμελιώδη”) και αρκετοί αφοσιωμένοι μονεταριστές. (Όντας κυνικός, ο Louis αναρωτιέται μήπως το SMPC υπάρχει μόνο «για να χαϊδεύουμε ο ένας τον άλλον στην πλάτη κάθε δέκα χρόνια όταν το M4 και τα διαγράμματα πληθωρισμού αλληλεπικαλύπτονται εύκολα».
Το SMPC είναι κατά κύριο λόγο άντρες -και τα 14 μέλη είναι άνδρες- και η Ουαλία- τέσσερα, συμπεριλαμβανομένου του «οικονομολόγου του Brexit» καθηγητή Πάτρικ Μίνφορντ, εδρεύουν στο Cardiff Business School. Ο Χουάν Καστανέντα και ο Τιμ Κόνγκντον μοιράζουν το χρόνο τους μεταξύ του Ινστιτούτου Διεθνών Νομισματικών Σπουδών και του Πανεπιστημίου του Μπάκιγχαμ, ενώ ο Λιλίκο μοιράζεται την προεδρία με τον καθηγητή Τρέβορ Ουίλιαμς του Πανεπιστημίου του Ντέρμπι και του TW Consultancy, όταν δεν εργάζεται με μερική απασχόληση για την Ευρώπη. Οικονομολογία.
Προφανώς, ο συγγραφέας θεωρεί μεγάλο αστείο να τολμούν τέτοιοι άνθρωποι να δίνουν συμβουλές νομισματικής πολιτικής στους αλάνθαστους ειδικούς της Τράπεζας της Αγγλίας.
Αν ήθελα να είμαι τσιγκούνης ως απάντηση, θα μπορούσα να επισημάνω τον ρυθμό πληθωρισμού του Ηνωμένου Βασιλείου τα τελευταία 3 χρόνια. Σε περίπτωση που αυτό το άλμα τιμών προκλήθηκε από κραδασμούς της προσφοράς, όπως ο πόλεμος στην Ουκρανία, ας εξετάσουμε τον πληθωρισμό των μισθών, μια μεταβλητή που σχετίζεται πολύ πιο στενά με τις συνθήκες ζήτησης:
Αυτό δεν μοιάζει με υγιή νομισματική πολιτική. Τα χρήματα ήταν σαφώς πολύ λίγα το 2008 και το 2021 ήταν πολύ εύκολο να αποκτηθούν. Δεν συμφωνώ πάντα με τον Tim Congdon, αλλά όπως θυμάμαι, έκανε και τις δύο αυτές κριτικές V σε πραγματικό χρόνο.
Σε αντίθεση με τους FT, Οικονομολόγος αναγνωρίζει την αξία της ύπαρξης διαφορετικών απόψεων στη χάραξη πολιτικής:
Στη δεκαετία του 2000, ερευνητές πραγματοποίησαν πειράματα με φοιτητές οικονομικών στο London School of Economics, στο Πανεπιστήμιο του Πρίνστον και στο Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνια. Χρησιμοποίησαν ένα απλό οικονομικό μοντέλο υπολογιστή που υπόκειται σε τυχαίους κραδασμούς. Οι φοιτητές έπρεπε να ανταποκριθούν αλλάζοντας τα επιτόκια και κρίθηκαν από το πόσο καλά διατήρησαν την ανεργία στο 5% και τον πληθωρισμό στο 2% για 20 δημοσιονομικά τρίμηνα. Σε κάθε περίπτωση, οι επιτροπές υπερτερούσαν των ατόμων. Πράγματι, ένας μεγάλος όγκος εμπειρικών εργασιών δείχνει ότι οι επιτροπές που διοικούνται καλά βοηθούν στον μετριασμό των ακραίων απόψεων, στην εξάλειψη λανθασμένων εκτιμήσεων και παρέχουν μεγαλύτερη προστασία τόσο από πολιτικές όσο και από προσωπικές πιέσεις.
πρότεινα (στο κεφάλαιο 5) επέκταση του FOMC από 12 μέλη σε 8,2 δισεκατομμύρια (δυνητικά) μέλη. Ας στοιχηματίσει οποιοσδήποτε ότι το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά λιγότερο από 3% ή περισσότερο από 5% και η Fed θα πάρει την άλλη πλευρά του στοιχήματος.
