Η Federal Reserve ενέκρινε τη δεύτερη συνεχόμενη μείωση των επιτοκίων την Πέμπτη, κινούμενη με λιγότερο επιθετικό ρυθμό από πριν, αλλά συνεχίζοντας τις προσπάθειες προσαρμογής της νομισματικής πολιτικής.
Μετά τη μεγάλη περικοπή του μισού ποσοστού του Σεπτεμβρίου, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς μείωσε το βασικό επιτόκιο δανεισμού της κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας, ή 25 μονάδες βάσης, σε ένα εύρος στόχου 4,50%-4,75%. Το επιτόκιο καθορίζει το ποσό που χρεώνουν οι τράπεζες η μία στην άλλη για δανεισμό μίας ημέρας, αλλά συχνά επηρεάζει τα καταναλωτικά χρεόγραφα όπως στεγαστικά δάνεια, πιστωτικές κάρτες και δάνεια αυτοκινήτων.
Οι αγορές περίμεναν γενικά την κίνηση, η οποία ανακοινώθηκε τόσο στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου όσο και σε επακόλουθες παρατηρήσεις από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής έκτοτε. Η ψηφοφορία ήταν ομόφωνη, σε αντίθεση με την προηγούμενη κίνηση, όταν ο διοικητής της Fed ψήφισε «όχι» για πρώτη φορά από το 2005. Αυτή τη φορά, η μάνατζερ Michelle Bowman υποστήριξε την απόφαση.
Η δήλωση μετά τη συνεδρίαση αντανακλούσε αρκετές αλλαγές στις προοπτικές της Fed για την οικονομία. Μεταξύ αυτών ήταν μια αλλαγή καρδιάς σχετικά με το πώς βλέπει τις προσπάθειες για τη μείωση του πληθωρισμού υποστηρίζοντας παράλληλα την αγορά εργασίας.
«Η επιτροπή πιστεύει ότι οι κίνδυνοι για την επίτευξη των στόχων για την απασχόληση και τον πληθωρισμό είναι κατά προσέγγιση ισορροπημένοι», ανέφερε, μια αλλαγή από τον Σεπτέμβριο, όταν σημείωσε «υψηλή εμπιστοσύνη» στη διαδικασία.
Οι αξιωματούχοι της Fed δικαιολογούν το καθεστώς χαλάρωσης επειδή πιστεύουν ότι η υποστήριξη της απασχόλησης γίνεται τουλάχιστον εξίσου προτεραιότητα με τον περιορισμό του πληθωρισμού.
Αναφορικά με την αγορά εργασίας, η ανακοίνωση αναφέρει ότι «οι συνθήκες έχουν γενικά βελτιωθεί και το ποσοστό ανεργίας έχει αυξηθεί αλλά παραμένει χαμηλό». Η επιτροπή επανέλαβε ότι η οικονομία «συνεχίζει να επεκτείνεται με έντονο ρυθμό».
Οι αξιωματούχοι έχουν πλαισιώσει σε μεγάλο βαθμό την αλλαγή πολιτικής ως μια προσπάθεια επαναφοράς της δομής των επιτοκίων στην οικονομία, όπου ο πληθωρισμός επιστρέφει στο στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας, ενώ η αγορά εργασίας δείχνει κάποια σημάδια χαλάρωσης. Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ μίλησε για «επαναβαθμονόμηση» της πολιτικής πίσω στο σημείο όπου δεν χρειάζεται πλέον να είναι τόσο περιοριστική όσο όταν η κεντρική τράπεζα εστίαζε σχεδόν αποκλειστικά στον περιορισμό του πληθωρισμού.
Ο Πάουελ θα απαντήσει σε ερωτήσεις σχετικά με την απόφαση στη συνέντευξη Τύπου του στις 2:30 μ.μ. Η συνεδρίαση του Νοεμβρίου μετατέθηκε μια μέρα πίσω λόγω των προεδρικών εκλογών.
Υπάρχει αβεβαιότητα για το πόσο μακριά θα πρέπει να φτάσει η Fed στις περικοπές καθώς η μακροοικονομία συνεχίζει να παρουσιάζει ισχυρή ανάπτυξη και ο πληθωρισμός παραμένει ένα ασφυκτικό πρόβλημα για τα αμερικανικά νοικοκυριά.
Το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν αυξήθηκε 2,8% το τρίτο τρίμηνο, λιγότερο από το αναμενόμενο και ελαφρώς χαμηλότερο από το επίπεδο του δεύτερου τριμήνου, αλλά εξακολουθεί να είναι πάνω από την ιστορική τάση για τις ΗΠΑ περίπου 1,8%-2%. Τα προκαταρκτικά στοιχεία για το τέταρτο τρίμηνο δείχνουν ανάπτυξη περίπου 2,4%, σύμφωνα με την Atlanta Fed.
Συνολικά, η αγορά εργασίας έχει κρατήσει καλά. Ωστόσο, οι μισθοδοσίες εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων αυξήθηκαν κατά μόλις 12.000 τον Οκτώβριο, αν και αυτή η αδυναμία οφειλόταν εν μέρει στους τυφώνες στα νοτιοανατολικά και στις απεργίες των εργαζομένων.
Η απόφαση ελήφθη με φόντο ένα μεταβαλλόμενο πολιτικό σκηνικό.
Ο εκλεγμένος πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ κέρδισε μια εκπληκτική νίκη στις εκλογές της Τρίτης. Οι οικονομολόγοι αναμένουν σε μεγάλο βαθμό οι πολιτικές του να δημιουργήσουν προβλήματα στον πληθωρισμό, δεδομένων των δηλωμένων προθέσεων του να επιβάλει τιμωρητικούς δασμούς και μαζικές απελάσεις μεταναστών χωρίς έγγραφα. Ωστόσο, στην πρώτη του θητεία, ο πληθωρισμός παρέμεινε χαμηλός και η οικονομική ανάπτυξη, εκτός από την αρχική φάση της πανδημίας του Covid, παρέμεινε ισχυρή.
Ωστόσο, ο Τραμπ ήταν σφοδρός επικριτής του Πάουελ και των συναδέλφων του κατά την πρώτη του θητεία και η θητεία του λήγει στις αρχές του 2026. Οι κεντρικοί τραπεζίτες απέφευγαν επιμελώς να σχολιάσουν θέματα πολιτικής, αλλά η δυναμική του Τραμπ θα μπορούσε να είναι μια προειδοποίηση για την πορεία της πολιτικής που ακολουθεί.
Η επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας υπό τον Τραμπ θα μπορούσε να πείσει τη Fed να μειώσει λιγότερο τα επιτόκια, ανάλογα με το πώς θα αντιδράσει ο πληθωρισμός.
Έχουν προκύψει ερωτήματα σχετικά με το ποιο είναι το «τελικό σημείο» της Fed ή το σημείο στο οποίο αποφασίζει ότι έχει μειώσει αρκετά και έχει το βασικό επιτόκιο στο οποίο ούτε τονώνει ούτε περιορίζει την ανάπτυξη. Οι έμποροι αναμένουν ότι η Fed είναι πιθανό να εγκρίνει άλλη μια μείωση των επιτοκίων κατά τρίμηνο τον Δεκέμβριο πριν σταματήσει τον Ιανουάριο καθώς αξιολογεί τον αντίκτυπο των αυστηρότερων μέτρων, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του Ομίλου CME.
Τον Σεπτέμβριο, η FOMC δήλωσε ότι τα μέλη της αναμένουν τα επιτόκια να αυξηθούν κατά μισή ποσοστιαία μονάδα μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους και στη συνέχεια κατά μια άλλη πλήρη ποσοστιαία μονάδα το 2025.
Μια «κουκκίδα» του Σεπτεμβρίου των προσδοκιών μεμονωμένων αξιωματούχων έδειξε ένα τελικό ποσοστό 2,9%, που θα σήμαινε άλλη μια μείωση κατά μισή ποσοστιαία μονάδα το 2026.
Παρόλο που η Fed μείωσε τα επιτόκια, οι αγορές δεν αντέδρασαν με τον ίδιο τρόπο.
Οι αποδόσεις των ομολόγων εκτινάχθηκαν υψηλότερα μετά την πτώση του Σεπτεμβρίου, όπως και τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων. Για παράδειγμα, το 30ετές στεγαστικό δάνειο αυξήθηκε περίπου 0,7 ποσοστιαίες μονάδες στο 6,8%, σύμφωνα με τον Freddie Mac. Σχεδόν το ίδιο αυξήθηκε και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου.
Η Fed επιδιώκει να επιτύχει μια «ήπια προσγείωση» για την οικονομία, στην οποία μπορεί να μειώσει τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσει ύφεση. Ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed έδειξε πιο πρόσφατα το επιτόκιο 12 μηνών στο 2,1%, αν και το λεγόμενο βασικό μέτρο, το οποίο εξαιρεί τα τρόφιμα και την ενέργεια και γενικά θεωρείται καλύτερος μακροπρόθεσμος δείκτης, ήταν στο 2,7%.
