Η Nvidia έχει γίνει ένας συνδυασμός μετοχών Taylor Swift και Shohei Ohtani – λαμπερή, βγάζοντας συνεχώς την μπάλα έξω από το πάρκο, κυριολεκτικά και μεταφορικά, προσελκύοντας εκατομμύρια τρελούς θαυμαστές που πληρώνουν για να απολαύσουν τη μαγεία τους. Όπως η Swift και η Ohtani, η Nvidia έχει συγκεντρώσει εκπληκτικά στατιστικά στοιχεία: έχει δημιουργήσει κεφαλαιοποίηση 2,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε μόλις 10 μήνες, με τους επενδυτές να διαπραγματεύονται μανιωδώς τις μετοχές της πολύ πιο συχνά από οποιαδήποτε άλλη εταιρεία. Μέσα σε ένα χρόνο, η Nvidia έγινε πραγματικό αστέρι.
Αλλά η αναλογία της βιομηχανίας ψυχαγωγίας καταρρέει όταν πρόκειται για το τι πληρώνουν οι θαυμαστές. Οι θιασώτες του Swift και του Ohtani αγοράζουν ακριβά εισιτήρια για λίγες ώρες γεμάτη δράση, ενώ οι επενδυτές της Nvidia θέλουν τα χρήματά τους πίσω και μετά μερικά. Μια προσεκτική ανάλυση των δεδομένων δείχνει ότι οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές που αγοράζουν μετοχές σε πρόσφατες τιμές είναι απίθανο να συνειδητοποιήσουν τις αναμενόμενες αποδόσεις.
Η ανάλυση βασίζεται στο οικονομικό κέρδος, που ονομάζεται επίσης οικονομική προστιθέμενη αξία (EVA), μια θεμελιώδης μέτρηση που αποφεύγει ανακρίβειες στη λογιστική που πρέπει να χρησιμοποιούν οι εισηγμένες εταιρείες. Η εστίαση είναι στο κεφάλαιο, στο κόστος του και στο πόσο καλά χρησιμοποιεί η εταιρεία το κεφάλαιό της για να δημιουργήσει κέρδη. Η έρευνα έχει δείξει ότι αυτή η μέθοδος ανάλυσης είναι πιο προγνωστική από την ανάλυση EPS.
Ανάλυση οικονομικού κέρδους που συντάχθηκε στο ΤύχηΈνα ερώτημα ISS EVA από τις Υπηρεσίες Θεσμικών Μετοχών δείχνει ότι η Nvidia είναι ο σούπερ σταρ που φαίνεται να είναι. Δεν χρειάζεται ένας οικονομικός σπασίκλας για να κατανοήσει αυτούς τους αριθμούς: η απόδοση ιδίων κεφαλαίων της Nvidia τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα ήταν 140%, και το κόστος κεφαλαίου της ήταν 9,3%. «Εκπληκτικό», λέει ο Bennett Stewart, ένας από τους πρωτοπόρους της ανάλυσης οικονομικού κέρδους. «Είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς πώς θα μπορούσαν να έχουν επιτύχει πολύ υψηλότερη απόδοση κεφαλαίου».
Έτσι βγάζει χρήματα η Nvidia. Το ISS υπολογίζει δεδομένα EVA για 21.000 εισηγμένες εταιρείες παγκοσμίως και αναφέρει ότι η Nvidia είναι μεταξύ των 100ου εκατοστημόριο κερδοφορίας. Αυτό δεν σημαίνει ότι η Nvidia βρίσκεται στο κορυφαίο εκατοστημόριο (αυτό θα ήταν 99ο).ου εκατοστημόριο). Αυτό σημαίνει ότι η Nvidia κατατάσσεται πάνω από καθεμία από τις άλλες 21.000 εταιρείες ή ίσως έχει δεσμούς με ορισμένες από αυτές.
Αλλά αυτοί οι αξιοσημείωτοι αριθμοί αντικατοπτρίζουν το παρελθόν και οι τιμές των μετοχών βασίζονται στο μέλλον. Επομένως, το κρίσιμο ερώτημα για τους επενδυτές είναι: Ποιες είναι οι πιθανότητες η Nvidia να έχει αρκετά καλή απόδοση στο μέλλον ώστε να δικαιολογεί την τιμή της μετοχής της, η οποία πρόσφατα κυμάνθηκε γύρω στα 136 $; Το EVA μπορεί να βοηθήσει στην απάντηση αυτής της ερώτησης.
Ζητήσαμε από το ISS EVA να υπολογίσει πόσο γρήγορα θα έπρεπε η Nvidia να αυξάνει τα οικονομικά της κέρδη ετησίως τα επόμενα 20 χρόνια για να δικαιολογήσει την πρόσφατη τιμή της μετοχής της. Απάντηση: 21,4%. Η Nvidia αναμένεται να αυξήσει τα οικονομικά της κέρδη κατά 21,4% κάθε χρόνο για 20 χρόνια. Εάν δεν μπορεί να το κάνει αυτό, τότε η πρόσφατη τιμή της μετοχής του είναι πολύ υψηλή.
Άρα μπορεί να το κάνει; Κανείς δεν ξέρει με βεβαιότητα, αλλά εδώ είναι μερικοί αριθμοί για το πλαίσιο.
· Τα οικονομικά κέρδη της Nvidia τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα ήταν 46,2 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα οικονομικά της κέρδη θα είχαν αυξηθεί στα 2,2 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2020.ου μόνο φέτος για να δικαιολογήσει την πρόσφατη τιμή της μετοχής.
· Το υψηλότερο οικονομικό κέρδος που πέτυχε ποτέ οποιαδήποτε εταιρεία σε περίοδο 12 μηνών ήταν 202,7 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, που πέτυχε η Saudi Arabian Oil Co. το 2022.
· Το υψηλότερο οικονομικό κέρδος που έχει σημειωθεί ποτέ από εταιρεία τεχνολογίας είναι τα 92,8 δισεκατομμύρια δολάρια της Apple.
Και μετά υπάρχει το γεγονός, που δεν βασίζεται στα μαθηματικά αλλά στην πραγματική εμπειρία: όταν οι αριθμοί γίνονται πραγματικά μεγάλοι, η αύξηση τους κατά μεγάλα ποσοστά κάθε χρόνο γίνεται δύσκολη και τελικά αδύνατη.
Αυτό δεν είναι απλώς μια θεωρία. Αυτός ο τύπος ανάλυσης EVA, που δείχνει το τεράστιο χάσμα μεταξύ της τιμής της μετοχής μιας εταιρείας και της λειτουργικής απόδοσης που απαιτείται για την επίτευξή της, έχει αποδειχθεί προφητικό.
ΕΝΑ Τύχη Μια ανάλυση του 2023 έδειξε ότι οι μετοχές της Tesla ήταν υπερτιμημένες κατά 210 δολάρια. Έπεσε στα 138 δολάρια, ωστόσο, καθώς η μετοχή είναι τόσο ασταθής, προειδοποιήσαμε ότι θα μπορούσε να ανέβει πάνω από τα 210 δολάρια, κάτι που έγινε (πρόσφατα 247 δολάρια). Οι περισσότεροι αναλυτές της Wall Street αναμένουν ότι θα υποχωρήσει, υποχωρώντας περαιτέρω από το ανώτατο όριο των 414 δολαρίων.
Τύχη το 2021 δημοσίευσε μια ανάλυση EVA για την τιμή της μετοχής της Amazon, η οποία έδειξε ότι ήταν αδικαιολόγητα υψηλή. Οι επενδυτές που αγόρασαν σε αυτή την τιμή το μετάνιωσαν. Καθώς γράφουμε αυτό, η μετοχή είναι ακριβώς εκεί που ήταν – 186 $ – όταν εμφανίστηκε η ανάλυση πριν από περισσότερα από τρία χρόνια.
Λίγο πριν ανακοινωθεί η περιβόητη συγχώνευση AOL/Time Warner το 2000, Τύχη δημοσίευσε μια ανάλυση EVA που δείχνει (σωστά) ότι η μετοχή της AOL είναι απίστευτα υπερτιμημένη. Η μετοχή ήταν το νόμισμα με το οποίο η AOL αγόρασε την Time Warner και το επόμενο άρθρο κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η συμφωνία πρέπει να είναι καταδικασμένη, όπως και έγινε.
Η Nvidia δεν έχει πρόβλημα. Λειτουργεί καταπληκτικά. Αλλά οι πρόσφατοι αγοραστές μετοχών αναλαμβάνουν πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο από ό,τι φαντάζονται. Στοιχηματίζουν ότι η Nvidia θα συνεχίσει να προσφέρει εντυπωσιακά αποτελέσματα για 20 χρόνια. Θεωρητικά αυτό είναι δυνατό. Στην πραγματικότητα, το στοίχημα ότι οι Taylor Swift και Shohei Ohtani θα έχουν καλύτερες επιδόσεις τα επόμενα 20 χρόνια μπορεί να αποφέρουν καλύτερες αποδόσεις.
Συμμετάσχετε στα πιο έξυπνα μυαλά των επιχειρήσεων και τους πιο τολμηρούς ηγέτες στο Παγκόσμιο Φόρουμ Fortune στις 11 και 12 Νοεμβρίου στη Νέα Υόρκη. Σε συνεδρίες που προκαλούν σκέψεις και ανεπίσημες συζητήσεις συμμετέχουν CEO του Fortune 500, πρώην μέλη του υπουργικού συμβουλίου και παγκόσμιοι πρεσβευτές, καθώς και ο επτά φορές παγκόσμιος πρωταθλητής Tom Brady, μεταξύ πολλών άλλων.
Μπορείτε να δείτε το πλήρες πρόγραμμα εδώ ή να ζητήσετε πρόσκληση.
