«Η είσοδος στην ιαπωνική αγορά σε αυτό το σημείο είναι σαν να πιάνεις ένα μαχαίρι που πέφτει», δήλωσε ο Kelvin Tay, περιφερειακός επικεφαλής επενδύσεων στην UBS Global Wealth Management, στο «Squawk Box Asia» του CNBC.
Τα σχόλιά του έγιναν καθώς οι δείκτες Nikkei 225 και Topix επέκτεινε την πτώση τους, σημειώνοντας πτώση άνω του 7% την ημέρα και πλησιάζοντας στην περιοχή της bear market.
«Ο μόνος λόγος που η ιαπωνική αγορά ανέβηκε τόσο πολύ τα τελευταία δύο χρόνια είναι επειδή το ιαπωνικό γεν ήταν πολύ, πολύ αδύναμο. Μόλις γυρίσει, πρέπει να βγεις με τον σωστό τρόπο, και νομίζω ότι βγαίνουν όλοι αυτή τη στιγμή ως αποτέλεσμα αυτού», είπε ο Tay.
Το γεν, το οποίο υποχώρησε σε χαμηλό 38 ετών στα 161,99 έναντι του δολαρίου ΗΠΑ τον Ιούνιο, ανέστρεψε την πορεία του εν όψει της συνεδρίασης της Τράπεζας της Ιαπωνίας για τη νομισματική πολιτική.
Ενισχύθηκε απότομα αφού την περασμένη εβδομάδα η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε το βασικό της επιτόκιο σε περίπου 0,25% και αποφάσισε να μειώσει τις αγορές ιαπωνικών κρατικών ομολόγων.
Επί του παρόντος γιέν Τελευταία διαπραγματεύτηκε στις 144,82, το χαμηλότερο επίπεδό του έναντι του δολαρίου από τον Ιανουάριο. Ένα ισχυρότερο γιεν επιβαρύνει τα ιαπωνικά χρηματιστήρια, στα οποία κυριαρχούν οι εμπορικοί οίκοι και οι εξαγωγικές εταιρείες, διαβρώνοντας την ανταγωνιστικότητά τους.
Σύμφωνα με το Reuters, ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας Kazuo Ueda έλαβε επιθετική στάση στη συνέντευξη Τύπου του μετά τη συνεδρίαση της τράπεζας στις 31 Ιουλίου, λέγοντας ότι «αν η οικονομία και οι τιμές εξελιχθούν όπως αναμένουμε, θα συνεχίσουμε να αυξάνουμε τα επιτόκια».
Είπε επίσης ότι «υπάρχει ακόμη πολύς δρόμος» μέχρι τα επιτόκια να φτάσουν σε ουδέτερο επίπεδο που ούτε θα δροσίσει ούτε θα υπερθερμάνει την οικονομία.
Είπε επίσης ο Ουέντα Το επίπεδο των επιτοκίων 0,5%—η Ιαπωνία δεν το έχει δει από το 2008—δεν ήταν κάτι που διακόπηκε και τα επιτόκια θα μπορούσαν να αυξηθούν ακόμη περισσότερο.
Βαρόμετρο γιεν
Ο Tay είπε ότι το γεν θα μπορούσε να δείξει εάν η ιαπωνική αγορά θα πάει καλά. Καθώς το γεν ενισχύθηκε, οι μετοχές υποχώρησαν, «δυστυχώς υπάρχει ακόμη πολύ μεγαλύτερη πίεση στο ιαπωνικό χρηματιστήριο», είπε.
Ενώ ο Tay αναγνώρισε ότι ορισμένα από τα κέρδη της αγοράς οφείλονταν στις προσπάθειες εταιρικής αναδιάρθρωσης του Χρηματιστηρίου του Τόκιο, «ο κύριος μοχλός ήταν το ιαπωνικό γιεν».
Ένας από τους παράγοντες για τους οποίους το γιεν έχει γίνει τόσο σημαντικό στην ιαπωνική αγορά είναι το λεγόμενο τέλος του γιεν μεταφοράς.
Όταν το γιεν ήταν αδύναμο και τα επιτόκια της Τράπεζας της Ιαπωνίας ήταν μηδενικά ή αρνητικά, οι επενδυτές δανείστηκαν γιεν και επένδυαν τα έσοδα σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης.
Χρησιμοποιώντας ως οδηγό τα επιτόκια αναφοράς της κεντρικής τράπεζας, ένας επενδυτής θα μπορούσε να δανειστεί γιεν με 0% στην αρχή του έτους και να επενδύσει τα χρήματα στις ΗΠΑ, κερδίζοντας απόδοση 5,25%.
Τώρα που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ σηματοδότησε ότι η μείωση των επιτοκίων είναι στον ορίζοντα και η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια, η διαφορά των επιτοκίων μεταξύ των δύο κεντρικών τραπεζών θα μειωθεί, καθιστώντας τις συναλλαγές μεταφοράς λιγότερο ελκυστικές, θέτοντας πιθανώς τις προϋποθέσεις για περαιτέρω δύναμη γεν.
Ο Tay αναμένει ότι το γεν θα φτάσει περίπου το 143 για το δολάριο, αλλά εάν οι ιαπωνικές ασφαλιστικές εταιρείες ζωής και τα συνταξιοδοτικά ταμεία αρχίσουν να επαναπατρίζουν περισσότερο γεν πίσω στην Ιαπωνία, το νόμισμα θα μπορούσε να ανέλθει στα 135 για το δολάριο ΗΠΑ.
«Λοιπόν, ναι, είναι [the yen] Ίσως βρω μια διέξοδο, αλλά αυτή τη στιγμή το ιαπωνικό χρηματιστήριο δεν είναι ακόμα αρκετά ελκυστικό για να θέλω να επενδύσω σε αυτό».
