Από τότε που η οικονομία των ΗΠΑ άρχισε να ανακάμπτει από την πανδημία, ο βετεράνος της αγοράς Εντ Γιαρντένι χτυπά το τύμπανο ότι μια νέα «βρυχούμενη δεκαετία του ’20» θα κυβερνήσει τη Wall Street.
Τώρα που ο Ντόναλντ Τραμπ επέστρεψε στον Λευκό Οίκο, οι Ρεπουμπλικάνοι ανακατέλαβαν τη Γερουσία και η Βουλή είναι πιθανό να παραμείνει υπό τον έλεγχο του GOP, μια δεκαετία ανοδικής επιστροφής όχι μόνο φαίνεται πιο πιθανή, αλλά μπορεί να έχει και μεγαλύτερη προοπτική.
«Πράγματι, αυτό αυξάνει την πιθανότητα ότι οι καλές στιγμές θα συνεχιστούν μέχρι το τέλος της δεκαετίας και ίσως στη δεκαετία του 2030», έγραψε ο Yardeni, πρόεδρος της Yardeni Research, σε σημείωμα την Τετάρτη.
Αυτή η δεκαετία έχει ήδη ξεκινήσει καλά. Με εξαίρεση ένα έτος πτώσης το 2022, όταν η Federal Reserve ξεκίνησε έναν επιθετικό κύκλο αυξήσεων επιτοκίων, ο S&P 500 έχει διψήφιες αποδόσεις κάθε χρόνο και έχει ήδη αυξηθεί σχεδόν κατά 26% το 2024.
Ήρθε αφού οι αγορές είχαν την καλύτερη τους εβδομάδα μέσα σε ένα χρόνο, σημειώνοντας απότομη άνοδο μετά την αποφασιστική νίκη του Τραμπ και μια νίκη των Ρεπουμπλικάνων που φαινόταν πιθανή. Για την εβδομάδα, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 4,7%, ο Dow Jones Industrial Average σημείωσε άνοδο 4,6%, ο Nasdaq εκτινάχθηκε 5,7% και ο Russell 2000 μικρής κεφαλαιοποίησης εκτινάχθηκε στα ύψη 8,6% καθώς οι επενδυτές πόνταραν σε φορολογικές περικοπές και απορρύθμιση, που θα τονώσουν περαιτέρω την οικονομία .
«Εμμένουμε στην επενδυτική μας σύσταση να μείνουμε σπίτι αντί να πάμε παγκοσμίως», έγραψε η Yardeni. «Με άλλα λόγια, αυξήστε το βάρος των ΗΠΑ στα παγκόσμια χαρτοφυλάκια μετοχών».
Φυσικά, η βροχερή δεκαετία του ’20 ενός αιώνα πριν έληξε άδοξα με το κραχ του χρηματιστηρίου του 1929, το οποίο πυροδότησε τη Μεγάλη Ύφεση που κράτησε μέχρι τη δεκαετία του 1930.
Ο Yardeni, από την πλευρά του, βλέπει διαφορετικά σενάρια σε αυτόν τον αιώνα. Αλλά η άποψή του για ένα νέο Roaring 20 είναι πιθανότατα στο 50%, ενώ ένα χρηματιστηριακό «κραχ» τύπου της δεκαετίας του 1990 έχει πιθανότητες 20% και μια γεωπολιτική κρίση τύπου της δεκαετίας του 1970 με πιθανή κρίση χρέους στις ΗΠΑ έχει πιθανότητες 30%. .
«Ωστόσο, εξετάζουμε το ενδεχόμενο να αυξήσουμε την πιθανότητα ενός σεναρίου Roaring 2020, καθώς το χαλαρότερο ρυθμιστικό περιβάλλον και οι χαμηλότεροι φόροι εταιρειών και εισοδήματος στο πλαίσιο του Trump 2.0 θα πρέπει να τονώσουν τις επενδύσεις και να οδηγήσουν στην οικονομική ανάπτυξη με γνώμονα την παραγωγικότητα», πρόσθεσε.
Η Yardeni προειδοποιεί επίσης ότι οι επαγρυπνοί ομολόγων πιέζουν τις αποδόσεις υψηλότερα καθώς οι προοπτικές για το χρέος και τα ελλείμματα των ΗΠΑ συνεχίζουν να επιδεινώνονται. Οι μειώσεις φόρων και δασμών του Τραμπ θεωρούνται επίσης πληθωριστικές, περιορίζοντας την ικανότητα της Fed να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια.
Ωστόσο, ο Scott Bessent, ο οποίος έχει προταθεί ως πιθανός υπουργός Οικονομικών υπό τον Τραμπ, σημείωσε ότι οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας και η απορρύθμιση είναι αποπληθωριστικές και θα μπορούσαν να αντισταθμίσουν τις πιθανές πληθωριστικές επιπτώσεις των υψηλότερων δασμών.
«Συμμεριζόμαστε αυτήν την άποψη, αλλά θα θέλαμε επίσης να προσθέσουμε την αύξηση της παραγωγικότητας σε αυτό», είπε ο Yardeni. «Μια σφιχτή αγορά εργασίας και οι συνεχείς επενδύσεις σε νέες τεχνολογίες όπως η τεχνητή νοημοσύνη, η ρομποτική και ο αυτοματισμός θα συμβάλουν στον περιορισμό του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος και επομένως του πληθωρισμού».
Άλλοι στη Wall Street τονίζουν επίσης τις δυνατότητες για μια νέα δεκαετία του ’20, συμπεριλαμβανομένων των αναλυτών της UBS που δήλωσαν πριν από τις εκλογές ότι υπήρχε πιθανότητα 50% για οικονομική άνθηση.
Αλλά ο Dan Ivaskin, επικεφαλής επενδύσεων του ομολογιακού γίγαντα PIMCO, ήταν πιο προσεκτικός σχετικά με τον αντίκτυπο των πολιτικών του Τραμπ στην οικονομία και τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Είπε Οικονομικός Φορά Την Παρασκευή, η οικονομία κινδυνεύει να υπερθερμανθεί υπό τη δεύτερη διακυβέρνηση Τραμπ, απειλώντας τη Fed με περικοπές επιτοκίων και το χρηματιστήριο.
«Δεν είναι τόσο απλό και εύκολο όσο μια μονόπλευρη συναλλαγή αποπληθωρισμού, στην οποία τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου θα πρέπει να χαίρονται», είπε ο Ivaskin. F.T.. «Πρέπει να είσαι λίγο προσεκτικός τι εύχεσαι».
Ενημερωτικό δελτίο για τους πιο γενναίους και έξυπνους ηγέτες:
Διευθύνων Σύμβουλος Daley είναι ο πρωϊνός φάκελος της καθημερινής σας για τις ειδήσεις, τις τάσεις και τη φλυαρία που πρέπει να γνωρίζουν οι ηγέτες των επιχειρήσεων.
Εγγραφείτε εδώ.
